Srpen přinesl další růst akciových trhů a americký index S&P 500 se opět dostal na historická maxima. Investory podpořily především silné výsledky firem, jejichž zisky meziročně rostou o desítky procent, zároveň ale přetrvávají obavy z vysoké inflace a cen ropy. Fed naznačil možné zvýšení sazeb, podobný vývoj se očekává také v Evropě a Česku. Pozornost poutá i růst výnosů amerických dluhopisů, vyšší sazby hypoték a návrat krátkodobého státního dluhopisu Flexi Bond. Co čeká finanční trhy v dalších měsících?
Hlavní události:
- Akcie znovu na maximech
- Projev šéfa Fedu v Jackson Hole
- České státní dluhopisy opět v nabídce (Flexi Bond)
Změna za 12 měsíců u vybraných indexů
Shrnutí aktuální situace
Po menších propadech na akciích ke konci července jsme nyní opět na nových maximech. Index S&P 500 se drží kolem 7 700 USD. Výsledková sezóna za Q2 skončila úspěšně a zisky firem rostou o 20 až 30 % meziročně. Index S&P 500 má sice vyšší ocenění v podobě P/E ratia kolem 30, ale tržby a zisky rostou velmi solidním tempem.
Ropa se na začátku srpna nejdříve propadla až na 75 USD, ale během měsíce vyrostla opět až na 90 USD. Hormuzský průliv stále není otevřen a situace je nejasná. Dopad to má především na inflaci v USA, která se drží nad 3% hranicí.
V souvislosti s tím rostou i výnosy na amerických státních dluhopisech a např. 30leté výnosy dosáhly úrovně 5,3 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2006. Signalizuje to očekávání vyšší inflace do dalších let.
Americká centrální banka bude mít v září další zasedání, kde se očekává, že by skutečně mělo dojít ke zvýšení úrokových sazeb až na 4 %. To naznačil i šéf Fedu Kevin Warsh během svého projevu v Jackson Hole. Pokud se bude inflace držet na těchto úrovních, přijde zvyšování sazeb.
A jak se dařilo ostatním aktivům? Zlato během srpna vyrostlo až na 4 600 USD, ale nakonec mírně kleslo na 4 300 USD za trojskou unci.
Bitcoin po několika měsících zažil konečně pozitivní impulz a z 60 000 vyrostl až na současných 80 000 USD. Možná má tak největší propad za sebou a začíná nový růstový cyklus. Je ale potřeba obezřetnosti, protože kdyby došlo k větším propadům na akciích, bitcoin by se pravděpodobně dostal znovu pod hranici 60 000.
Důvodem růstu bylo zčásti oslabování amerického dolaru, růst 30letých výnosů a také probíhala rotace do rizikovějších tříd aktiv.
Shrnutí makra
Přesuňme se ale k důležitým makroekonomickým ukazatelům a začněme meziroční mírou inflace v ČR, která vyšla za červenec na úrovni 1,7 %. Kvůli vyšším cenám ropy se však do dalších měsíců opět čeká růst nad 2% hranici.
Meziroční míra inflace za červenec v USA vyšla až na 3,4 % kvůli stále vysokým cenám ropy. Inflaci se rozhodně nedaří dostat pod 3% hranici a ani do budoucích měsíců se to neočekává.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc červenec vyšla na úrovni
2,9 %. Do dalších měsíců se očekává dokonce nárůst nad 3% hranici. ECB tak velmi pravděpodobně bude na příštích zasedáních nadále zvyšovat úrokové sazby.
ČR
Meziroční míra inflace v ČR vyšla za červenec na úrovni 1,7 %. Kvůli vyšším cenám ropy se ale do dalších měsíců opět čeká růst nad 2% hranici.
Úroková sazba ČR (aktuální predikce)
Zdroj: www.tradingeconomics.org
Inflační tlaky v podobě vyšších cen ropy a růstu cen nemovitostí přetrvávají a ČNB by na dalším zasedání mohla znovu zvyšovat úrokové sazby až na 4 %.
Průměrný úrok na hypotékách za srpen nadále roste a aktuálně jsme na 5,42 %. Poptávka po nemovitostech a nových úvěrech stále je. Pětileté úrokové swapy, od kterých se nové sazby odvíjí, nadále rostou a dosahují hranice 4,8 %.
Zároveň je od 24. 8. znovu v nabídce tzv. Flexi Bond, krátkodobý státní dluhopis na 3 měsíce s ročním nezdaněným výnosem 3,75 %. Aktuálně je výhodnější než většina spořicích účtů.
USA
Meziroční míra inflace za červenec v USA vyšla až na 3,4 % kvůli stále vysokým cenám ropy. Inflaci se rozhodně nedaří dostat pod 3% hranici a ani do budoucích měsíců se to neočekává.
Americká centrální banka bude mít v září další zasedání, kde se očekává, že by skutečně mělo dojít ke zvýšení úrokových sazeb až na 4 %. To naznačil i šéf Fedu Kevin Warsh během svého projevu v Jackson Hole. Pokud bude inflace na těchto úrovních, přijde zvyšování sazeb.
Úroková sazba v USA (aktuální predikce)
Důležitým faktorem budou výsledky srpnové inflace a data ohledně nezaměstnanosti, kde je ale zatím vše v pořádku.
Index S&P 500 během srpna rostl až o 2,7 %. Aktuálně se držíme na nových maximech na ceně kolem 7 700 USD.
Evropa
Meziroční inflace v Evropě vyšla za měsíc červenec na úrovni 2,9 %. Do dalších měsíců se očekává dokonce nárůst nad 3% hranici.
Úroková sazba ECB (predikce)
Zdroj: www.tradingeconomics.org
ECB bude velmi pravděpodobně na příštích zasedáních nadále zvyšovat úrokové sazby. Především na zasedání, které se bude konat již 10. září. Zvyšování ale bude pokračovat i v průběhu příštího roku.
Evropské akciové indexy během srpna opět mírně rostly. Konkrétně index MSCI Europe
si v dolarovém vyjádření připisoval až 1,42 %.
